原创《国有产权、会计稳健性和权益资本成本》：这是一篇与资本成本论文范文相关的免费优秀学术论文范文资料,为你的论文写作提供参考。
摘 要：以2007-2008年上市公司为样本,实证检验了会计稳健性和权益资本成本的关系,以及国有所有权对二者关系的影响.结果表明：会计稳健性和权益资本成本负相关,而国有所有权则削弱了会计稳健性在降低权益资本成本方面的作用.
关键字：会计稳健性；权益资本成本；国有产权
中图分类号：F230
文献标识码：M
State Ownership, Accounting Conservatism and Cost of Equity Capital: Evidence from China’s Security Market
ZHANG Chang-hai1 ,WU Shun-xiang1
1.School of Economics and Management, Hainan University, Haikou 570228, China
Abstract- Based on the data of listed companies form 2007 to 2008, the relationship of accounting conservatism and cost of equity capital, and the influence of state ownership on it have been investigated. The results shows that accounting conservatism is negatively related to cost of equity capital, and state ownership lowers the influence of conservatism on cost of equity capital.
Keyword- accounting conservatism; cost of equity capital; state ownership
1.引言
虽然会计稳健性是近若干年来实证会计研究文献的热点.但关于会计稳健性对权益资本成本影响的文献却相对较少且结论也不一致.就笔者所见,仅有Francis et al.（2004）[1]、Li Xi（2009）[2]两篇文献,并且Li Xi（2009）是跨国研究而不是针对公司层面的研究.国内则尚未见到专门针对会计稳健性和权益资本成本关系的研究.决定将资金投向何处并定期对已投资项目进行再评估是企业最重要的决策之一（Damodaran,2001,187）,而资本成本是评价这些决策的重要基准.因此,利用中国上市公司的数据来对会计稳健性和权益资本成本的关系进行实证检验具有十分重要的理论和现实意义.
2.文献回顾和研究假设
Amihud and Mendelson（1986）[3]发现,私有信息越多,买卖价差就越大,没有私有信息的投资者获得的回报越低,从而导致股票的均衡必要报酬率越高,即权益资本成本越高.Easley and O’Hara（1992）[4]构建了一个异常订单流来估计某一股票的私有信息基础交易的相对数量：信息基础交易概率.该模型中公开信息已经包含在股价中,而私有信息则表现为额外的买卖压力.Easley et al.（2002）[5]的实证检验表明,某一证券如果具有较高的私有信
息,则会有一个较高的均衡必要报酬率.
财务报告作为上市公司法定的信息披露方式,是公司公开信息的重要组成部分.因此,财务报告信息的数量越充分、质量越高,关于该公司的公开信息就越多,则私有信息的相对重要性就越低,公司内外部不同权益投资者的信息不对称程度就越低,外部权益投资者说要求的必要报酬率就越低.Habib.A（2005）[6]、Botosan（1997）[7]、Richardson 和Welker（2001）[8] 、Botosan和Plumlee（2002）[9]均发现会计质量和数量的提高降低了公司的权益资本成本.但上述研究都没有考虑会计信息质量的内生性问题,Leuz和Verrecchia（2000）[10]认为,上市公司会权衡信息的披露成本和收益来选择某种报告策略,因此,他们运用二阶段回归来控制样本的“自选择偏见”（self－selection bias）,结果发现：德国上市公司的日益增加的会计信息披露质量降低了公司资本成本中的信息不对称部分（买卖价差和交易量）.Francis et al.（2004）[1]以美国1970－2001年间的上市公司为样本,在考虑了市场和会计为基础的盈余属性内生性后,盈余质量和权益成本显著负相关,其中应计质量、持续性和平滑性对权益融资成本的影响最大.
对会计稳健性来说,Lafond和Watts（2008）[11]认为会计稳健性通过限制经理人操纵财务报告的能力和便于其他来源信息的提供,降低了内外部投资者之间的信息不对称.首先,由于经理人的不对称损失函数,他们有动机高估未证实的企业盈余,并低估未证实的损失；而会计稳健性对损失的确认采取更低的可验证性标准,这会使得经理人原本不愿意提供的相关损失信息得以披露出来.这样,从平均意义上来说,对于损失相关信息的报告就更为可靠.另一方面,财务报告中只确认验证程度较高或者已实现的收益,会现限制经理人操纵财务报告高估的能力.因此,会计稳健性通过向外部投资者保证没有高估收益和低估损失,从而为投资者提供了关于公司当前业绩的“硬”的非股价综合信息.第二,这些“硬”信息为利用其他可用的软信息生成关于不可验证的可靠信息提供了一个基础.在实证方面,Francis et al.（2004）[1]发现会计稳健性对权益资本成本没有显著影响.Li Xi（2009）[2]针对会计稳健性和资本成本的跨国研究则发现：会计稳健性显著的降低了公司的债务成本和权益成本.
在国内方面,笔者尚未发现专门针对会计稳健性对权益资本成本影响的研究,仅见少数关于会计信息质量对权益成本影响的研究.王炜、蒋高峰（2004[12]）研究发现：公司的自愿信息披露水平和公司的规模、财务风险正相关；而和权益成本负相关.王华和张程睿（2005）[13]则发现：公司透明度会降低权益成本.曾颖、陆正飞（2006）[14]发现信息披露质量较高的公司其边际权益成本较低.黄娟娟和肖珉（2006）[15]以进行股权再融资的上市公司为样本,以收益激进度、平滑度和不透明度来衡量信息披露质量,发现：在控制了相关因素（增长率、流动性、经营风险等）的情况下,信息披露质量和权益成本负相关.李刚等（2008）[16]以2001－2003年间的具有连续10年存续期的上市公司为样本,采用应计质量、持续性、及时性、稳健性、平滑度、价值相关性、可预测性等7个不同维度来衡量会计信息质量,采用折现法估算权益资本成本,发现：除了盈余持续性和预期符号相反外,其他各质量特征都和权益资本成本负相关,但价值相关性和稳健性对权益资本成本的影响不显著.
资本成本论文参考资料：
结论：国有产权、会计稳健性和权益资本成本为关于资本成本方面的论文题目、论文提纲、资本成本补贴什么意思论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
