原创《提升流动性！人民币场外衍生品盼展翼》：此文是一篇衍生品论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。
市场资深人士认为,在中国金融开放的历史时期,中资金融机构有责任也有义务建设一个全体系的、能够服务于客户的基础性金融市场业务框架.不仅金融机构可以为客户进行风险收益的决策提供帮助,实现自身的业务转型,这更是中国发展境内金融市场、实现人民币国际化必要的基础工作.
十九大报告里讲到了要深化金融体制改革,增强金融服务实体经济的能力.同时,中国一直在推进“一带一路”战略,提高中国经济的国际化程度,提高经济增长的质量.
平安银行副行长何之江指出,现在“一带一路”的进程已经超出了市场早期的预期,随着其影响力在全球逐渐增加,身为金融机构,当然希望能够拥抱国家战略,也希望能够在这个过程中得到一些自身的成长.“因此需要做的是锻炼自己成为具有国际竞争力的金融机构.”
“我相信在未来一段时间我们能够迎来更完善的做市商制度来盘活整个中国固定收益市场.那么,随着固定收益市场的活跃程度的增加,二级市场的价格发现机制完善,流动性的增加,期权等衍生产品的交易量就会爆炸式地增长.这是在国外所有市场里经历过的.”何之江称.
“在帮助企业和增进管理汇率风险的同时,外汇期权产品也能够同时促进固定收益、大宗商品FICC业务的发展,这些业务的拓展反过来又对外汇期权产品形成了更高的需求.”中国外汇交易中心副总裁孙杰在平安期权论坛上称.
何之江认为目前在金融市场板块,“首先中国金融机构的投研能力需要与国际金融机构接轨,第二,中国金融机构的交易能力要与国际金融相接轨.这是我们的历史使命.”
金融市场业务的规范、开放与转型
目前,金融机构转型的形势面临什么样的挑战与机会?机构转型,可以说是市场需求和监管变化导致业务条线的转型.
以商业银行为例,利率市场化之后,商业银行传统的存贷款业务不仅面临非银行金融机构的竞争,提高直接融资占比带来资本市场业务的发展,更是威胁到银行存贷款派生和增长的根基.
在金融开放和企业经营国际化的背景下,企业还可以到国际金融市场上吸收利用金融资源,国内金融机构如果只能在境内开展业务,不熟悉国际金融市场上的产品体系,就无法获取这一部分的市场份额.当企业在开展海外并购和投资的时候,在境外市场发行债券和贷款进行融资,或者是经营本身导致海外收付款的增长,在这个过程中,正常的经营活动也会带来金融风险敞口的增加.
金融业开放伴随着金融市场开放.随着人民币加入SDR,人民币国际化的推进,境外机构配置人民币资产的需求量也在加大,境内股票、债券、外汇市场开放程度也不断在扩大.外资机构参与人民币市场既需要带路人,也需要风险管理的助手.
在目前的中国金融市场上,大量的机构以扩大自身资产负债表或者扩大表外资产负债的形式,以买方的角色参与金融市场交易,获取资本利得和利息收入,但是在去杠杆的形势下,机构的经营模式,特别是金融市场业务的经营模式面临转型,需要有一部分专业化的机构从事真正的卖方业务.
行业对外开放导致企业直接融资、风险管理等需求的变化,进而对行业竞争格局的深刻改变同样适用于证券、保险、大资产管理、金融市场*服务.
目前国内金融市场——无论是场内还是场外市场,都在绝对规模上取得了长足的发展,但制度规则和国际成熟市场相比还有差距,整个金融衍生品市场也还处在萌芽状态.从国际的维度看,相比于整个环球金融市场的规模,中国的衍生品市场交易量占比在全球范围内还较低,与中国经济总量占全球第二大的份额相比差得还很遥远.
在对外开放与转型的过程中,国内金融机构面临着境外同行的竞争,中国金融市场作为投资与融资场所本身也面临着成熟市场的竞争.
很显然,金融机构需要提高自身的竞争能力,通过服务实体经济需求来增强客户的黏性.“例如,金融市场衍生品业务需要机构大量地、持续地投入,包括系统投入、人力投入、研究力量的投入.”何之江称.
FICC业务的新蓝海
近年来,随着银行业向轻资本、高效率转型的步伐加快,境内金融机构开始在金融市场业务领域大力发展FICC的业务,致力于人民币相关的汇率、利率、信贷和大宗商品,以及衍生品的投资交易、风险管理.
随着人民币汇率利率市场化的加速和国内资本市场改革的推进,汇率利率商品价格的波动在加大,企业的直接融资比例和国际化的水平在不断提高.市场对规避利率、汇率和大宗商品价格波动风险的产品需求也在大幅度增加.
银行对客户提供的有价值的服务除了融资之外,就是*流的管理服务.原来无论是信贷、债券、资产证券化这些金融资产产生的*流几乎都是很稳定的,尽管对于投资人来说便于进行风险管理,但这就导致了无法实现企业融资需求的准确匹配.
“例如金额不规则的掉期产品.如果做一个三年的掉期,金额是恒等的,有时候会提前还款,本金也可能发生变化.所以,如果能满足一些个性化的融资需求,不仅是给客户规避风险,节省成本,这样银行的客户黏性会增加.”何之江举例称.
现在金融机构需要按照客户的需求创造不规则的*流金融产品,能够符合企业生产和运营的需求.据何之江的观察,*化期权和衍生产品的服务在银行资产端增加得很快,因此现在在银行的避险需求较大的,而且需要在基础债务融资工具和简单衍生产品的基础上引入更丰富的衍生产品.
银行寻找融资客户的资产配置也好,负债配置也好,都是多元化的,自然需要有跨市场、跨品种的避险需求,所以导致了很多衍生品.从市场发展规律来看,只有在标准化的衍生品市场先成熟,定价机制较为完善的时候,才能实现最终产品的*化,满足企业的需求.
市场风险因素的积累是渐进的,但是却往往会以集中爆发的方式体现,对市场心理层面产生较大冲击,甚至影响到金融稳定和经济增长.2015年“8·11”汇改前后,企业先增加外债套利再集中偿还外债,2017年利率上行时期,又出现了企业发债大面积取消,可以看出目前企业在管理汇率与利率风险敞口上還极为缺乏经验.
衍生品论文参考资料：
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