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从较长周期来看,价值回归会迟到却不缺席.尤其是上市公司2015年年报披露接近尾声,我们发现一些被过度看空的绩优蓝筹股真实业绩超越市场预期,股价开始走出大幅上涨的独立行情.
在美联储加息延迟、国内CPI不断上升、原材料价格上升带动PPI上升、房地产短时间拉动经济等一系列利好消息影响下,自2月29日二次阶段性探底之后,A股走出一波阶段性反弹行情.市场一直被一只无形的手调控着,缓涨缓跌地演绎着每天行情.在大盘多次化险为夷之后,市场似乎慢慢达成一种共识：这是一场国家队控盘下的区间行情.
关于经济层面,国家统计局15日发布数据显示,中国一季度GDP同比6.7%,预期6.7%,去年四季度6.8%.2015年全年GDP增速为6.9%,今年经济增长预期目标在6.5%～7%之间.尤其是今年3月份经济数据明显好转,但这些数据的好转更多是依靠固定资产投资的同比高增长来实现的,原来的经济结构问题并没有得到改善,因此这类的经济复苏很难让股市感动,只有改革才能真正提升风险偏好.目前,我们正在重走基建投资稳增长的老路,看不到改革的实质性进展.尽管资金面宽松有余,但资金进入市场意愿不强,存量博弈下难有整体性的行情谨慎.
目前市场方面估值呈现两极分化,高新企业估值高高在上,难有介入机会,风险较大,而部分传统企业又受到市场偏见,估值偏低.蓝筹股与创业板存在巨大估值差距.尽管中国经济处在转型升级阶段,客观上新兴经济高歌猛进,而传统经济长期低迷,迟迟走不出衰退的泥潭.股票市场基于这个事实,然而无限放大了这个事实,对于新兴经济过于乐观,而对传统经济过于悲观.
价值规律是基本的经济规律,忽略短期波动,从较长周期来看,价值回归会迟到却从不缺席.尤其是上市公司2015年年报披露接近尾声,我们发现一些被过度看空的绩优蓝筹股真实业绩超越市场预期,股价开始走出大幅上涨的独立行情.典型如贵州茅台,年报靓丽,业绩稳定但预收账款暴增,意味着今年业绩会释放出来.贵州茅台在年报过后迎来一*涨,一度接近去年的高点,远远超越同期指数的表现,这样的经典蓝筹股在不断得到业绩证实后都将走出价值回归之路.与此同时,创业板的大部分品种真实成长性不断被证伪,年报业绩并不理想,大部分企业要么业绩暴跌,要么主营乏力,或者通过并购实现伪增长.真正能够持续高增长的注定只是凤毛麟角,绝大多数品种靠内生动力难以实现持续的高增长.
价格终将回归价值.梦醒过后,价值投资将迎来春天.关于价值投资,不妨采用构建价值投资指数,然后进行跟踪或者定投这种非常好的投资模式,一方面避免了不可预知的“黑天鹅事件”,另一方面杜绝了频繁交易.相信价值投资将会得到越来越多人的认可.
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